华为高研发之谜 去年中国研发开支最高的高科技公司是谁，是华为。研发支出1647亿元，占营收的23.4%。研发费用与营收的占比，就是研发费...

来源：雪球App，作者： 票友卷帘西风，（https://xueqiu.com/4076841098/337621403）

去年中国研发开支最高的高科技公司是谁，是华为。研发支出1647亿元，占营收的23.4%。研发费用与营收的占比，就是研发费用率。华为的研发费用率之高，在全球排名也是靠前的。去年超过它的，营收规模在1000亿人民币以上的高科技公司，好像只有Meta和英伟达。而以过去十年间的研发费用率来衡量，华为是全球最高，年均在20%左右。

华为能有今天的成见，能有今天的影响力，肯定与它重视原创，重视技术，重视研发有很大的关系。但重视这些的公司很多，华为的研发费用为何成了全球冠军，成了世界第一呢？

这是由华为独特的发展历史，独特的发展路径造成的。华为1987年成立时，最先是做电信县级市场，当时卖程控交换机给邮局。但这个公司最开始发展时，就不走寻常路。一般的公司发展路径是贸工技，就是我要先挣到钱，才能搞新技术，新产品研发。而华为走的是技工贸的路线，就是最开始就重视技术研发，希望靠新技术、新产品占领市场。

搞新技术，新产品研发，一是风险很大，你的技术方向，产品路径选择不一定对。要是犯了大的错误，那可能就是灭顶之灾，就死掉了。二是耗钱耗时，需要大量资金，需要很昂贵的高级研发人才，新技术能否变成新产品，新产品能否卖出去，周期是多长，这些都是未知数，存在很大的风险。稍不留神，公司的资金周转就会出现问题，就会死掉。

所以，正常的公司发展是我先挣到钱，或者我先融到钱，我才能搞研发。华为是另类，公司还没怎么挣到钱，也融不到钱时，就开始搞研发，于是很快现金流，公司的资金周转出了问题。

当时公司规模小，财务报表也不好看，从外部融资，从银行是贷不到钱的。那怎么办呢？后来任正非、孙亚芳他们就想了一招，就是内部集资，给员工配股。1990年，资金周转的压力就逼得他们不得不这么干了。

大家要知道，电信产业最重要的资产不是固定投资，而是牌照和人才，尤其是高技术人才。公司的员工的收入有三部分，一是工资，这个一般是按月发的。二是奖金，这个是按季度，按年发的，或者项目挣到大钱了，项目结束时发。另一部分就是期权或者股权，公司未来发展的好，预期有分红的收入。

华为当时一是鼓励员工把公司发的奖金，拿来一部分买公司的股权。通过这种方式，公司把发的钱再收回来。二是员工出去找钱或借钱，来买公司的股权。员工可以以1元的价格购买股权，从1990年到2001年，华为一直搞了11年。三是签订劳动合同，给员工配置只有内部转让权，但享有分红权的“影子股权”。这样可以降低给员工每个月发的工资，以未来收入分红做补偿，降低当期的工资支出。

1993年，华为员工每个月工资只能拿到一半的现金，另一半只是记在帐上。当时任正非，任老爷子的说法很直白，“我们现在就像红军长征，爬雪山过草地，拿了老百姓的粮食没钱给，只有留下一张白条，等革命胜利后，再偿还”。

这种被逼到梁山的做法，当时风险是很高的，一是内部集资当时还属于法律的灰色地带，算不算非法集资还有争议。二是你拿的是股权和期权，未来公司发展要是成功，能分红，或者能上市了，还好。若不如预期了，股权不值钱了怎么办？

早年有很多人员工是不敢买的，去征求华为人力资源部部长陈珠芳的意见。陈珠芳说得很精彩，“你到外面，你拿了钱干嘛呢？你还不是赌吗？那你还不如跟着任正非赌。

好在最后跟着任正非的员工，都赌赢了。但这也带来一些意想不到的后果。

一是华为的股权比较分散，最大的股东，任正非现在的股权还不到1%了。因为没有大股东，上市成了问题。二是，股权比较分散，缺乏大股东，会对公司的治理有影响。华为后来是靠设立“工会”，这一独特的法人实体解决了这一难题。华为员工组成的工会成了华为最大的股东。华为现在只有两个股东，一个是工会，一个就是任正非。工会现在持有99%点多的股权，是最大的股东。三是这种独特的股权结构，带来了另外一个问题，就是员工的激励问题，或者专业一点的说法，叫人力资本的定价和激励，有了新问题。

任正非他们当时也没有想到，华为后来会发展的这么好，会这么能挣钱。像任何一个伟大的企业发展一样，华为也是九死一生，也出现了很多战略决策失误，比如他们最初发展的固定电话、手机等终端业务，都不算成功。曾经有一段时间，任正非甚至想把终端业务砍掉，卖掉。在3G时代，无线业务上华为选择的欧洲的GSM技术，也是压错了宝。好在他们基础的电信交换机业务一直在挣钱，基本盘还在，还没有被动摇。2008年到了移动互联网时代，路由器业务又起来了。2011年之后，华为的终端业务终于异军突起，才有了今天的华为。

2003年，对华为来说更是风云飘摇的一年。当时美国的思科公司状告华为，专利侵权。同年，技术奇才李一男也从华为走出。华为的决策层也动摇过，要不要把公司卖掉，大家把钱分一分，反正都能实现财务自由了。当年在海南，任正非与美国摩托罗拉的董事长都谈妥了，要以75亿美元还是多少钱卖掉华为。不过后来摩托罗拉的董事会没批准收购协议。否则，也没有今天的华为了。

上面我们说过，一个员工的收入基本有三块，一是工资，二是奖金，三是股权或期权。华为后来发达了，挣了大钱，员工的收入结构就变了。靠股权分红的收入占了大头，收入结构就畸形了，员工的激励就成了问题。

好比说一个中层管理干部的收入，一年工资是50万，奖金是20万，靠股权的分红，每年能分150万。这个时候，你想激励员工好好干，就变得很难了。你把他的工资或奖金提高20万，他可能也没有多少动力，因为我每年靠分红就挣了150，多挣哪20万，少挣哪20万，就无所谓了。这时他很容易选择“躺平”，出现“怠惰”。后来为了解决这个问题，华为出台了许多措施。其中，最主要的一条，就是提出要与“奋斗者”为伍，不被公司认定为“奋斗者”，就不能再参加公司配股了。

华为在2011年之后，发展的太好了，产品净利率可以做到20%以上，公司的营收也从千亿向万亿迈进。公司赚了那么多钱，利润若每年都给员工股东分掉，那人力资本激励就成了大问题。但这么多利润，也不能总躺在公司账上越积越多吧？这个时候，如何把钱花掉，把钱花的有效率的花掉，就成了一个重要的问题了。

华为的选择就是把钱花在研发上，规定每年的研发投入不低于销售收入的10%。实际上，近年来是越来越高，都占到营收的20%以上的。这才有了华为“一杯咖啡吸收宇宙能量”的故事，才有了资助全球的物理学和数学研究所，才有了步入“无人区”，进入基础研究领域的故事。

也就是说，华为的研发费用率全球最高，主要是由它独特的发展路径决定的，其他公司学不来，也不具备可比性。它是被逼得，没有累积多少家底时，就搞研发，资金流出了问题，不得不搞内部集资，员工持股，公司出人意料地发展壮大后，又面临员工的激励问题，才选择把利润大幅度投在研发上的。

一个公司，把钱投在数学、物理学、化学等基础研发上，实际上是犯忌的。国家可以这么做，但公司不行。公司把钱投在基础研究领域的，好像只有贝尔实验室这么干过。贝尔实验室在20世纪被称为“世界创意工厂”，为人类的通讯和数字产业做出过巨大的贡献。但后来也放弃了这么干。经历了数次沉浮与转手，现在贝尔实验室已经沦为诺基亚旗下的一个小的研究机构了。

华为能不能把钱投在基础研究领域，是一个争议性很大的问题。需要专文论述。